光大证券：瑞联新材（688550）-2020年年报点评：OLED板块助力业绩提升，医药CDMO有望打开公司新成长空间

瑞联新材(688550)事件：4月12日，公司发布2020年年度报告，报告期内实现营收10.50亿元，同比增加6%，实现归母净利润1.75亿元，同比增加18.15%。其中公司Q4单季实现营收3.22亿元，单季归母净利0.52亿元。点评：公司业绩变动主要受益于下游终端OLED面板在智能手机渗透率的提升，以及LGDisplay广州8.5代OLED面板生产线开始规模化量产带来的贡献。此外，2020年公司医药CDMO业务表现优异，收入增幅较大。OLED应用渗透率快速提升，未来发展空间广阔：公司是国内生产OLED前端材料的知名企业，也是国内为数不多的能实现OLED材料大规模化生产的企业之一。近几年来，OLED在智能手机、可穿戴设备的应用渗透率正快速提升，下游OLED面板市场规模不断扩增会拉动上游OLED材料市场的发展，OLED行业未来增长的空间非常广阔。据Omdia最新报告预测,2021年全球OLED面板市场规模可望达到380亿美元,增幅为28.25%；2021年OLED终端材料市场需求总量可望达到110.3吨，增幅约25%；其中，发光层材料规模约22.92吨，对应市场销售额约5.65亿美金；通