信达证券：璞泰来（603659）-Q1业绩高增长，龙头地位巩固

璞泰来(603659)事件：公司发布2021年第一季度报告。2021Q1公司实现营收17.39亿元，同比增长112.4%，环比下滑10.1%；归母净利3.35亿元，同比增长260.2%，环比增长32.6%；毛利率37.77%，同比增长7.36ppt，环比增长7.13ppt。点评：Q1业绩高增长，盈利能力提升。公司2021Q1归母净利环比增长33%主要系：1.毛利率环比大幅增长7ppt，毛利率增长一方面得益于锂电主业盈利稳健增长，同时受2020Q4基数中部分运费由销售费用转至营业成本核算影响；2.公司借款规模下降，财务费用环比减少约0.5亿元；3.2020年12月收购山东兴丰49%少数股权，对应少数股权环比减少约0.2亿元。负极持续一体化产能建设保障行业龙头地位。根据百川资讯数据，受春节假期影响，负极行业整体开工率环比有所下调，但主流大厂维持满产状态，预计公司Q1负极出货环比稳定。近期来看，受原材料焦类价格上涨及内蒙限电石墨化涨价等影响，负极材料价格存上调预期。公司内蒙紫宸2万吨负极前工序和溧阳紫宸3万吨碳化工序产能于2021年初正式投产，江西紫宸6万吨负极前工序和内蒙兴丰石墨化二期在2