中航证券：宝钛股份（600456）-2020年报点评：产品结构持续优化，定增落地助力打开产能瓶颈

宝钛股份(600456)事件：公司4月9日公告，2020年营收43.38亿元（+3.58%），归母净利润3.63亿元（+51.10%），扣非后归母净利润3.19亿元（+54.82%）；毛利率24.26%（+3.66pcts）。公司4月3日发布一季度业绩预增公告，2021年一季度归母净利润约为9200万元（+122.59%），扣非归母净利润约为8800万元（+125.04%），伴随着公司产品结构的持续优化，经营效率进一步提升,创出自2009年以来的一季度历史最高业绩。投资要点：产品结构持续优化，助力归母净利润维持高增速：2020年公司实现营业收入43.38亿元，同比增长3.58%，实现归母净利润3.63亿元，同比增长51.1%，归母净利润增速远超营收增速，主要系报告期内公司持续加大产品结构优化力度，以航空领域钛材为首的中高端产品比例有所提升，从而进一步提高公司运行质量和经营效率。分业务板块来看，2020年公司钛产品、其他金属产品与其他业务分别实现营收37.13亿元/5.21亿元/1.04亿元，在营收中占比分别为85.59%/12.01%/2.40%，其中钛产品营收同比增长8.38%，其他