民生证券：通威股份（600438）-2020年年报及2021年一季报点评：硅料全年高景气持续，融资扩产提速

通威股份(600438)一、事件概述4月12日，公司发布2020年年报及2021年一季报：2020年全年实现营业收入442亿元，同比+17.7%；实现归母净利润36.08亿元，同比+36.9%；实现扣非后归母净利润24.09亿元，同比+4.1%；EPS0.86元，加权平均ROE16.1%。拟以公司45.02亿股为基数向全体股东，每10股派发现金股利2.41元。2021Q1实现营业收入106.18亿元，同比+35.7%；实现归母净利润8.47亿元，同比+146%；实现扣非后归母净利润7.96亿元，同比+151.9%。二、分析与判断硅料、电池片出货高增，固定资产减值及报废影响较大公司2020年全年多晶硅销量8.66万吨，同比+35.79%，电池及组件出货量22.16GW，同比+66.23%，电池出货量持续位居全球第一。2020年全年多晶硅业务毛利率34.7%，同比+6.3pct，主要受益于2020H2多晶硅供应紧张，价格持续上涨；电池及组件业务毛利率14.54%，同比-5.7pct，全年电池片价格稳中有升，毛利率下降主要为随着PERC电池的逐渐推广，产品的超额收益有所下降。公司基于谨慎原则