光大证券：新洋丰（000902）-动态跟踪报告：粮价回升带动业绩增长，多重优势巩固行业龙头地位

新洋丰(000902)事件：4月6日晚公司发布2020年年度报告，2020年公司实现营业收入100.69亿元，同比增长7.94%；实现归母净利润9.55亿元，同比增长46.65%，扣非后归母净利润为9.20亿元。公司2020年ROE为14.19%，同比增加4个百分点。粮价上涨，带动复合肥需求提升，2020业绩同比增长明显。公司2020Q1至Q4公司分别实现归母净利润1.92、3.11、2.92、1.59亿元。新冠疫情的影响也引发了人们对粮食安全的进一步重视，2020年内粮食价格明显上涨，其中大豆、玉米批发价格上升50%以上，粮价的上涨明显带动了农资消费需求的提升，下游经销商备货积极性提高，2020Q3和Q4公司归母净利润分别同比提升约24倍和17倍，呈现出“淡季不淡”的喜人局面。2020年全年公司磷复肥销售量和生产量分别为479万吨和537万吨，分别同比增长13.23%和9.61%。“三磷”整治加速行业洗牌，三大优势助力公司巩固龙头地位。自2019年开始，在“三磷”整治的推动下磷肥行业出现洗牌，大量中小产能退出，行业集中度提升，虽然短期内对公司经营造成了一定影响，但公司凭借自身规模实力