财信证券：浙江美大（002677）-业绩稳定增长，行业成长依旧

浙江美大(002677)投资要点：事件：公司发布2020年年报。公司2020年实现营业收入17.71亿元，同比增长5.13%，归母净利润5.44亿元，同比增长18.16%。单看2020Q4公司实现营业收入5.94亿元，同比增长9.56%，归母净利润2.08亿元，同比增长33.96%，业绩符合市场预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税）。公司业绩稳定增长，经营质量不断改善。公司面对疫情影响和外部市场环境的变化，及时调整经营策略，2020年业绩实现了稳定的增长。公司毛利率同比略降0.77个百分点至52.76%，期间费用率同比下降4.85个百分点至16.54%，主要是由于公司调整广告宣传策略，销售费用率同比下降4.02个百分点至11.22%。净利率大幅提升3.39个百分点至30.70%，创下历史新高。龙头地位稳固，渠道建设加速拓展。根据奥维云网数据，2021年1-3月公司线上、线下市占率分别为4.24%、19.52%，公司整体销售额市占率约为17%，继续领先于行业第二梯队企业，龙头地位稳固。渠道建设方面，根据公司公告，目前经销商渠道占比90%以上，KA、电商、工程等渠道占比约1