国金证券：万华化学（600309）-聚氨酯量价齐升，公司盈利快速增长

万华化学(600309)业绩2021年4月10日，公司发布一季报，一季度实现营业收入313.12亿元，同比增长12.86%，归母净利润66.21亿元，同比增长380.82%。分析聚氨酯及石化业务量价齐升，带动公司整体盈利大幅提升。一季度公司营收及盈利环比持续改善，营业收入较去年四季度环比增长29.38%（其中聚氨酯9.23%，石化68.27%，精细19.37%）。一方面由于公司烟台MDI装置技改新增50万吨产能逐步投产释放，带动公司聚氨酯产销量持续提升，1季度聚氨酯产品销量同比提升53.80%（环比4.91%），整体营收及盈利大幅增长；另一方面公司乙烯装置在2020年11月份成功开车，今年1季度开始贡献完整业绩，石化产品产量同比提升83.60%（环比24.24%），带动公司石化业务产品大幅增长，两大核心业务实现量、价的双重提升，带动公司整体业绩的大幅增长。聚氨酯业务低成本扩能，公司将充分享受成本及规模的双重优势。1季度由于海外疫情以及极端天气的影响，海外尤其美国装置生产受到较大影响，行业供给大幅受挫，而疫情逐步恢复带来下游需求持续提升，行业供需情况大幅改善，产品价格大幅上行。公司一方面