光大证券：中环股份（002129）-2021年一季度业绩预告点评：2021Q1业绩超预期，G12硅片产销逐月增长

中环股份(002129)事件：公司发布2021年一季报业绩预告，预计实现营业收入70-76亿元，同比增长54.99%-68.27%；预计实现归属于上市公司股东的净利润4.7-5.5亿元，同比增长86.27%-117.97%，超出市场预期。2021Q1公司光伏G12（即210mm尺寸）硅片产销逐月增长，盈利能力和市场竞争力逐月提升。2020年底公司单晶总产能达55GW，其中G12占比约40%。公司全球首创的光伏G12硅片属于平台型技术，产品优势正开始显现。由于产业技术降本趋势持续，公司加速了在生产过程中全流程的工业4.0的应用和升级，产品良率及质量逐步提升，同时产业配套及210mm生态联盟逐步完善，大尺寸高功率产品也开始逐渐受到产业认可和广泛应用。我们预计公司2021年Q1硅片出货中G12占比月度环比呈现提升态势，最终体现在单瓦盈利的提升。12寸晶圆取得积极进展，继续保持功率半导体领先提升先进制程能力。公司2021年8英寸将实现总产能70万片/月，12英寸将实现产能17万片/月。中国12英寸硅片主要依赖进口，国产化率10-15%，8英寸硅片也只有少数厂商可以供应，国产替代空间广阔。公司在