天风证券：雪榕生物（300511）-食用菌龙头业绩保持增长，产能加速扩张

雪榕生物(300511)事件：公司发布2020年年度报告，实现营业收入22.02亿元，同比增长12.09%；归母净利润2.47亿元，同比增长12.22%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长14.11%。保持食用菌生产龙头地位，各大菇种均保持增长，小菇种增长迅速！公司是我国产能最大的食用菌工厂化生产企业，2020年末，公司拥有上海、四川都江堰、吉林长春、山东德州、广东惠州、贵州毕节、甘肃临洮七大生产基地，在国外建成泰国生产基地，食用菌日产能达1325吨，位居全国之首。目前，金针菇依然是公司主要菇种，2020年营收达16.26亿（占比74%），同比增长5.66%；小菇种增速值得关注：真姬菇营收达3.73亿，同比增长28%，杏鲍菇营收达1.46亿，同比增长60%。报告期内，公司实施了股权激励计划，本期股份支付费用达2866万，成为管理费用增长幅度较大的主要因素，但是从长期来看，长效激励机制有助于激发员工积极性，提升团队凝聚力。产能加速建设，公司市占率有望进一步提升2021年，公司山东德州日产101.6吨金针菇项目第三期、山东杏鲍菇项目、甘肃生产基地二期（一期已经是目前西北最大的食用菌生产基