东方证券：盐津铺子年报点评：扩张模式清晰，股权激励落地，持续成长可期

盐津铺子(002847)事件：公司发布2020年年报，实现营收19.59亿元/+39.99%，归母净利润2.42亿元/+88.83%，扣非归母净利润1.89亿元/+86.96%。分季度来看，公司Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收4.64/4.81/4.89/5.24亿元，对应增速+35.43%/+61.47%/+43.55%/+25.52%，实现归母净利润0.57/0.73/0.59/0.53亿元，对应增速+100.80%/+93.14%/+147.99%/+39.18%。核心观点各品类高景气度维持，全国化扩张稳步进行，中岛模式持续推进。1）公司各品类高景气度维持，表现亮眼：第一增长曲线稳中有升，深海零食、肉鱼制品分别实现营收2.97亿/+48.73%、2.46亿/+45.10%；第二增长曲线增速持续放量，烘焙点心产品实现营收6.80亿/+66.00%，稳居第一大品类，占比34.75%；第三增长曲线培育有效，果干、素食分别实现营收1.62亿/+86.54%、1.27亿/+74.10%。2）新区域保持高速发展，公司扩张为全国性品牌。公司传统优势区域华中实现营收8.54亿/+33.34%，