国金证券：金禾实业公司深度更新报告：具备绝对成本及产业链优势，长期看好公司成长

金禾实业(002597)投资逻辑三氯蔗糖行业目前景气底部，看好未来价格提升带来盈利弹性大幅增加。公司新建三氯蔗糖项目全面投产后产能将达到8000吨/年，全球市占率60%以上，公司将成为全球三氯蔗糖行业龙头。我们认为三氯蔗糖短期内景气度仍将处于景气底部，但三氯蔗糖行业落后产能进一步出清后，三氯蔗糖价格触底反弹时点即将到来，预计三氯蔗糖价格今年上涨，带来明后年业绩大幅增加。公司8000吨/年产能全部达产后，三氯蔗糖价格每上涨1万元/吨盈利预计增加约6000万元，看好未来三氯蔗糖价格上涨带来公司业绩大幅增加。基础化工品一季度涨幅明显，预计公司一季度基础化工业务盈利环比提升。受益于疫情回暖，基础化工下游需求拉动，公司液氨、三聚氰胺、碳铵、硝酸、浓硫酸、甲醛21Q1均价分别为3047/7182/725/1924/587/1315元/吨，环比20Q4分别上涨7.36%/18.36%/16.37%/4.96%/47.12%/10.60%,预计公司一季度基础化工业绩环比提升。定远项目布局一体化产业链，实现长远发展目标。2020年3月公司4500吨佳乐麝香溶液、5000吨2-甲基呋喃、3000吨2-甲基