华西证券：同益股份（300538）-结构调整拖累短期业绩，公司长期成长或提速

同益股份(300538)事件概述公司发布2020年年报。公司全年实现营业收入22.17亿元，同比增长24.01%；归母净利润2234.93万元，同比减少43.30%；扣非归母净利润2300.21万元，同比减少41.79%；基本每股收益0.15元，同比减少42.31%。分析判断:公司聚焦主业，“双轮驱动”占领市场，营收继续保持正增长，毛利率和净利下滑系非经常项目影响（1）下游需求改善，公司2020年营收维持正增长——2020年实现营收22.17亿元，同比增长24.01%。在去年疫情严重冲击社会经济的情况下，公司取得这样的业绩，主要原因在于：结构上，受益于5G商用化、物联网浪潮下各细分市场对显示屏、偏光片以及芯片等电子材料需求大幅增加，公司及时调整战略布局，充分利用现有优势平台资源，积极开拓显示模组、偏光片以及芯片等电子材料的销售。2020年，公司电子材料销售收入较上年同期增长195.68%，增速较快。（2）公司毛利率略有下滑，主要系公司为抢占市场先机、占领市场份额，在进入电子材料市场初期通过适度让利来增加客户粘性，导致部分业务毛利率偏低，从而拉低了公司整体的毛利率水平。（3）公司归母净利