光大证券：交控科技（688015）-2020年报点评：FAO系统收入维持高速增长，信号系统利润率大幅提升

交控科技(688015)要点业绩维持高速增长，利润率大幅提升交控科技2020年实现营业收入20.3亿元，同比增长22.7%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长86.0%；每股收益1.48元。由于规模效应及高技术含量的线路占比提升，公司信号系统业务利润率大幅提升；综合毛利率为32.3%，同比上升5.6个百分点；净利率为11.8%，同比上升4.2个百分点。经营活动现金流量净额为3.5亿人民币，同比下降19.2%，主要由于公司为大量订单采购备货，支付采购款较多。公司拟派息每股0.45元。发挥技术优势，提升市场份额与盈利水平20年公司信号系统总承包业务中，CBTC/I-CBTC/FAO三大系统营业收入分别为1.5/11.8/4.0亿元，同比变化分别为0.0%/-2.0%/+213.3%。根据年报，截至20年底，公司产品已覆盖国内28个城市的轨道交通线路累计里程2,057公里；其中全自动运行FAO线路共12条，总里程357公里，FAO占比在行业内排名第一。公司依托在FAO系统领域的技术优势，在城轨信号系统升级的趋势中，获得更多市场份额，FAO系统收入和利润率均实现快速提升。公司20年研发投入达1