信达证券：浙江美大（002677）-线上线下多渠道发力，集成灶龙头业绩维持高增

浙江美大(002677)事件：2020年公司营业收入17.71亿元，同比增长5.13%；归母净利润5.44亿元，同比增长18.16%。2020Q4实现营业收入5.94亿元，同比增加9.56%；归母净利润2.08亿元，同比增加33.96%。分红方案每10股派6元（含税），分红率71.31%，对应当前股息率为3.21%。点评：集成灶行业逆势上扬，公司经营表现稳定增长。2020年厨电行业受疫情影响零售量、额双降，但集成灶作为厨电行业新品类，迅速走出疫情影响，快速恢复。根据中怡康数据，集成灶2020全年规模达181亿元，同比增长12%。公司作为集成灶行业龙头企业，20年经营表现稳定增长，分业务来看，集成灶产品、橱柜产品和其他产品收入分别同比变化+4.31/-22.10/+28.62%。Q4公司实现营收5.94亿元，增速较Q2-Q3略有放缓（28.81/21.16%）渠道布局多方发力，双品牌战略推动公司产品结构多样性。2020年为应对疫情，公司积极调整营销思路，实施全新的网络销售理念和模式，包括线上官旗实现专业化代运营、对经销商开放网络经销权限、积极开展直播带货等新型营销活动、对线上产品实行差异