华西证券：建设机械（600984）-业绩基本符合预期，扩张驱动高增长

建设机械(600984)事件概述公司发布2020年年报，全年实现总营业收入40.01亿元，同比增长23.06%；实现归母净利润5.53亿元，同比增长9.46%。分析判断:业绩基本符合预期，受疫情和租赁价格下降影响盈利能力有所降低2020年公司主营业务收入39.87亿元，同比增长23.05%，实现归母净利润5.53亿元，同比增长9.46%。分产品来看，公司建筑施工产品租赁收入35.09亿元，营收占比高达88%，同比增长20.04%；筑路施工产品租赁收入1.89亿元，同比增长106.95%；塔机及配件销售收入6070.14万元，同比增长102.24%；钢结构产品施工收入1.28亿元，同比增长49.07%。盈利能力方面，公司受去年疫情影响较大，导致设备利用率出现大幅下滑，叠加租设备赁价格下降，使得公司2020年毛利率同比下降2.34个百分点至38.03%，净利率同比下降1.70个百分点至13.82%。其中，公司建筑施工产品租赁毛利率为41.46%，同比减少1.99个百分点，筑路设备及配件销售毛利率为13.29%，同比增加2.04个百分点，筑路施工产品租赁为8.08%，同比减少2.16个百分点