光大证券：龙马环卫（603686）-2020年年报点评：环卫服务稳健增长，新能源环卫装备发力

龙马环卫(603686)事件：公司发布2020年年报，2020年营收54.43亿元，同比+28.75%，归母净利润4.43亿元，同比+63.71%，毛利率27.1%，同比+1.42pct。经营活动净现金流8.8亿元，同比+172%。点评：环卫装备业务收入微降，新能源环卫装备发力2020年公司环卫装备业务收入23.76亿元，同比-1.1%,主要受疫情影响。分部毛利率29.01%，同比下降0.98pct；销量6916辆，同比-15.72%；市场占有率5.49%，行业排名保持前三。新能源环卫装备表现亮眼，收入3.33亿元，同比+172%，销量352辆，同比+144%，毛利率37.07%，同比下降7.98pct；新能源环卫装备市场占有率8.82%，排名从2019年的第七提升到2020年的第三。环卫服务提质增效，在手合同稳步增长2020年公司环卫服务营收30.27亿元，同比+69.2%，毛利率25.75%，同比+5.65pct。除了部分高毛利项目拉动以外，智慧环卫带动管理效率提升及疫情期间优惠政策亦有重要贡献。2020年新签合同年化合同金额6.59亿元，同比下降46.29%，新签合同总金额24.