中原证券：晨光生物（300138）-2020年业绩点评：核心产品的全球份额进一步加大

晨光生物(300138)事件：晨光生物（300138）发布2020年年报。2020年，公司实现营收39.13亿元，其中植提主业的营收为22.53亿元，同比增28.52%；棉籽业务的营收为15.18亿元，同比增11.45%。2020年，公司的出口收入为10.7亿元，同比增32.26%；国内销售额为28.43亿元，剔除棉籽业务，主产品内销13.25亿元。2017至2020年期间，国内销售额年均增17.71%，国外增15.53%。点评：公司2020年业绩表现出来如下特征：一，公司在植提出口领域的市场份额进一步提升。据我们核算，与国内其它植提出口企业相比，公司在植提出口市场的份额目前为6.5%至6.8%。公司居于业内前五名，随着头部企业出口份额加大，植提出口领域的分散竞争格局最终会得到改善。二，核心单品在全球市场上的占有率（尽管蝉联多年第一）进一步地提升。据我们测算，以产量为口径，2020年公司辣椒红的全球份额从60%升至70%，较公司提出的80%的愿景再进一步；预计叶黄素在全球市场的份额由30%提升至35%，距50%的目标更近了一些。三，综合盈利略有下滑，原因有二：一是，高毛利产品辣椒精减产