开源证券：金牌厨柜（603180）-公司信息更新报告：Q4业绩快速增长，品类、渠道加速拓展

金牌厨柜(603180)2020Q4业绩符合预期，工程+衣柜驱动公司快速成长，维持“买入”评级公司发布2020年报，2020年收入26.4亿元（+24.2%），归母净利润2.9亿元（+20.7%），扣非后净利润2.4亿元（+20.0%）。考虑到2021年行业整体增速超出预期以及公司衣柜+大宗持续放量，上调盈利预测，我们预计2021-2023年公司归母净利润3.86/4.69/5.74亿元（2021-2022年原为3.65/4.54亿元），对应EPS为3.73/4.55/5.56元，当前股价对应PE为19.5/16.0/13.1倍，维持“买入”评级。厨柜业务稳健增长，协同效应增强，衣柜、木门业务快速放量2020年公司厨柜、衣柜、木门业务分别同比增长16.4%、63.5%和222.6%。其中厨柜经销渠道收入11.6亿元，同比略有下滑，工程渠道收入8.1亿元，同比增长71.2%。衣柜业务实现收入5.0亿元（+63.5%），毛利率为29.7%（+2.8pct），收入占比进一步提升。木门业务主要通过厨木、衣木综合店的形式快速布局。大宗业务维持高增长，2020Q4经销渠道继续回暖，门店保持稳定扩张