光大证券：鸿路钢构（002541）-2021第一季度经营情况简报点评：产量增长符合预期，订单饱满与产能爬坡匹配

鸿路钢构(002541)事件：公司发布2021年第一季度经营情况简报。2021年1月-3月累计新签销售合同额人民币约52.42亿元，较2020年同期增长92.01%。全部为材料订单。2021年1月-3月钢结构产品产量约68.71万吨。点评：产量增长符合预期：21Q1产量约69万吨，环比20Q4减少15万吨（相当于12月份半个月产量）；Q1产量符合我们前期70万吨左右的产量预期。需要注意：1）就地过节虽对排产有正面影响，但春节依旧会影响工厂日产效率；需求端，工地复工节奏还有雨水等气候性影响；2）不考虑春节因素，Q1总共90天，理论作业天数较Q4减少2天。订单饱满，与产能爬坡节奏匹配：订单新上一台阶，Q1订单52.4亿元，同增92%，较19Q1增长68%，环比增长9%。其中，来料加工订单2.6万吨，加工量与20Q4持平，19Q1没有来料加工订单。新签订单基本匹配产能/产量爬坡节奏，环比数据与公司季度间产量增速相符，表明公司订单较为饱满，期待公司21Q2产量及订单再上一个台阶。大订单占比环比提升，期待公司竞争优势逐步显现：Q1大订单（1亿元以上或1万吨以上）占比环比显著提升。Q1大订单金额达