浙商证券：华鲁恒升年报点评：20Q4业绩大幅改善，两地项目有序推进

华鲁恒升(600426)投资要点20Q4业绩环比大增，21Q1业绩值得期待公司公告2020年实现营业收入131.15亿元，同比下降7.58%，实现归母净利润17.98亿元，同比下降26.69%；其中Q4单季度归母净利润5.08亿，同比下降6.07%，环比增长31.39%。Q4业绩环比大幅改善，主要系产品量价双升，醋酸、DMF、正丁醇、己二酸、尿素产品20Q4均价环比分别上涨39.37%、39.23%、34.57%、20.19%、5.06%。伴随油价中枢温和上移、海外经济回暖带动化工品需求增长，21Q1产品价格环比继续上涨，其中醋酸、正丁醇、己二酸分别上涨54.55%、40.57%、25.29%。公司产品景气度回升，21Q1业绩有望继续改善。荆州一期延续成本优势，德州基地项目有序推进荆州基地一期规划已通过备案审核，计划于2023年投产，合计投资额115.28亿元，实现年均利润总额13.26亿元。荆州基地将继续夯实一头多线的产业链基础，结合当地低价水资源、便捷运输等优势，产品成本有望继续降低。煤气化平台采用自主知识产权、国际先进的多喷嘴水煤浆气化技术，建设4台煤气化炉，预计年均利润7亿元；