中原证券：潍柴动力（000338）-年报点评：重卡、工程机械高景气，物流有望改善

潍柴动力(000338)事件:公司发布2020年年报及一季度业绩预告。全年总营收为1975亿元，同比+13.27%；归母净利润为92亿元，同比+1.12%。其中Q4营收为501亿元，同比+5.15%，环比-5.26%；Q4归母净利润为21.0亿元，同比+2.67%，环比-13.37%。一季度预计归母净利润为28.9-33.0亿元，同比+40%-60%。点评：2020全年业绩符合预期，Q4略低于预期。2020年重卡行业销量高增，全行业销量为162万辆，同比+37.70%。受益行业高景气度，公司发动机及全年公司发动机业务营收达477亿元，同比+27.8%，发动机销量逼近百万大关，达98.1万台，同比+32.2%。陕重汽及其他零部件营收达848亿元，同比+21.11%。Q4营收增速放缓，利润端受计提减值集中确认影响，公司全年计提减值12.27亿元，其中5.49亿元集中确认在Q4。若平滑减值计提，则Q4归母净利润环比Q3略微高出。配套重汽加速提份额，凯傲发展有望改善。公司联手中国重汽，在多数车型上新增选配，全面补充重汽全系列需求短板，预计带来一定程度的重卡、轻卡发动机配套增量。凯傲发展有望受疫