国海证券：广电计量（002967）-年报点评：业绩稳健增长，利润有望进入释放期

广电计量(002967)单季业绩环比改善明显，净利润率有所提升：公司2020年实现营业收入18.40亿元，同比增长15.9%，实现归母净利润2.35亿元，同比增加38.9%，业绩稳健增长。公司第1-4季度单季度营收分别为1.74/4.00/4.61/8.06亿元，业绩环比改善明显。公司2020年毛利率为43.3%，同比下滑3.1pct，净利率为13.21%，同比提升2.5pct；销售/管理/财务费用率分别为12.8%/17.4%/2.7%，同比分别变动-1.39/0.26/-1.42pct，管理费用大幅增长主要系2020年第四季度控股合并中安广源增加管理费用0.15亿所致，总体费用管控良好；经营活动现金流净额4.20亿元，相较去年1.70亿元实现大幅提升。优势业务大体稳定增长，新兴业务具备发展潜力。公司认真贯彻“两个高端”战略，紧紧围绕国家战略性产业构筑计量检测技术服务能力，重点开发战略性行业及高端大客户。计量业务实现营收5.02亿元，同比增长6.97%，毛利率提升1.5pct，大客户开发颇有成效；传统检测业务中，可靠性与环境业务，实现收入5.42亿元，同比增长16.04%，元器件筛选