万联证券：福莱特（601865）-点评报告：行业龙头无惧降价，抓住时机提升市占率

福莱特(601865)公司发布20年年度报告，全年实现营收62.60亿元，同比+30.24%；归母净利润16.29亿元，同比+127.09%，综合毛利率46.54%，同比+14.98pct。投资要点:20年玻璃供应偏紧，公司业务量价齐增：从20H2起，行业装机量大增以及双玻组件渗透率大幅提升，光伏玻璃供应逐步偏紧，3.2mm玻璃价格从24元/平米上涨至43元/平米。随着越南1000t/d产线Q4投产叠加薄玻璃出货比例增加，公司光伏玻璃业务量价双增，全年实现光伏玻璃销售量1.85亿平米，同比+17.32%；实现销售收入52.26亿元，同比+39.44%，平均售价（不含税）28.25元/平米，同比+19%。今年价格回落，公司依靠成本优势扩大份额：由于光伏玻璃价格高涨，行业利润水平较高，各家企业纷纷布局新产线，预计21年末行业总供给将达到4.78万t/d，同比增长超过170%。今年供给大幅释放，光伏玻璃价格大概率下滑，根据PVInfolink最新数据，目前3.2和2.0mm玻璃价格分别下调至28和22元/平米，同比下滑超过30%。我们认为此次调价应偏乐观对待：1、由于硅料涨价，目前组件价格居