天风证券：三一重工（600031）-制造龙头剑指1200亿营收

三一重工(600031)事件：公司公布2020年年报，业绩表现亮眼，营业收入增长31.29%，归母净利润增长36.25%：1）2020年公司实现营收993.42亿元，同比+31.29%，Q4实现营收264.50亿元，同比+55.82%；2）全年实现归母净利润154.31亿元，同比+36.25%，Q4实现归母净利润29.81亿元，同比+45.63%；3）全年实现扣非净利润139.48亿元，同比+33.96%，Q4实现扣非净利润26.43亿元，同比+128.24%。4）全年公司经营性现金流净额133.63亿元，同比+12.45%，现金流净利润比86.60%。盈利能力持续提升，资产负债表表现优秀：全年公司毛利率为29.82%，同比-2.87pct，净利率为15.97%，同比+0.78pct，毛利率下降主要原因系根据新收入准则，运输费核算转入营业成本；净利率提升得益于销售规模效应，销售费用率下降明显。公司本期费用率为12.80%，同比下降1.92pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.33%/2.20%/4.99%/0.28%，同比分别变动-1.92pct/-0.51pct/+0.1