东方证券：美亚柏科（300188）-大数据业务快速增长，高收入增长彰显发展信心

美亚柏科(300188)事件：公司发布2020年报，全年实现收入23.86亿，同比增长15.4%，归母净利润3.75亿，同比增长29.3%，扣非净利润3.41亿，同比增长27.7%。其中20Q4公司实现收入13.08亿，同比增长8.6%，归母净利润3.05亿，同比下降5.3%，扣非净利润2.97亿同比下降5.8%。此外，公司还发布21Q1业绩预告，预计亏损0.22-0.34亿，上年同期亏损0.44亿。核心观点大数据智能化业务继续保持高速增长。2020年大数据智能化产品10.86亿，同比增长40.59%，延续高增长趋势，是公司收入增长的核心动力。网络空间安全产品实现收入11.26亿，同比增长3.87%，其中电子取证业务收入10.37亿，同比增长4.61%。20年公司在区县级市场拓展成效显著，区县市场订单金额近3亿，同比增长41%。毛利率提升，以及费用率良好控制，带动净利率迎来改善。报告期内公司净利率为16.79%，较上年提升2.83pct，改善的原因有二：1）“乾坤”大数据操作系统提升产品化进程，带动大数据业务毛利率提高5.44pct至50.6%；2）公司人员投入高峰已过，费用率持续摊薄