民生证券：蒙娜丽莎2020年年报点评：销量快速增长，净利同比增长31%

蒙娜丽莎(002918)一、事件概述2021年4月2日公司发布2020年年报，营收49亿元，同比增长28%，归母净利5.7亿元，同比增长31%，归母扣非净利5.6亿，同比增长37%。二、分析与判断销量快速增长，净利同比增长31%。据公司公告，报告期瓷砖销量10050万平米，同比增长29%；经销商渠道销售额27亿，同比增长18%，地产战略工程销售额21亿，同比增长37%。报告期营收及净利的快速增长主要是产品销量的快速增长所致。公司瓷砖毛利率较上年同期减少3.79%，主要是是2020年执行新收入准则，原确认为销售费用的运输费用、切割加工费，计入合同履约成本。如不考虑该因素影响，2020年瓷砖毛利率同比稳中有升。据国家统计局，2020年全国房地产开发投资141443亿元，比上年增长7.0%，全国陶瓷砖累计产量94.30亿平方米，同比增长2.18%。公司作为行业领军企业销量增速明显好于行业平均水平。展望2021年，我们判断随着疫情的缓解，地产增速有望持续回暖，公司将持续受益。品牌优势、网络渠道优势、技术壁垒等打造公司牢固护城河。公司主要产品为陶瓷砖等，下游广泛应用于住宅装修装饰、公共建筑装修装