东方证券：东南网架（002135）-中标EPC大单，转型升级再上新台阶

东南网架(002135)核心观点中标EPC大单，经营业绩有望大幅提升。3月31日晚间，公司公告作为联合体牵头人中标杭州国际博览中心二期EPC项目，中标金额41.24亿，占20年收入的45%，为公司历史上承接规模最大的EPC项目。该项目既有大跨度结构也有超高层结构，充分展示了公司承接综合性强、技术难度大的世界一流建筑的实力。年报中公司披露20年底仍有36.93亿已中标尚未签约的订单，若不考虑其他未公告订单，21年新签订单将至少达到78.17亿，占20年新签订单的70%。随着新签订单的逐步执行，业绩高增长有保障。钢结构+EPC成为长期趋势，公司转型升级正当时。近几年政策推动下，新建公共建筑原则上要采用钢结构，住宅领域的渗透率不断提升，长期看钢结构建设需求有望保持稳定增长；3月住建部发布最新版《建筑业企业资质标准》，钢结构专业分包取消后并入施工总承包，未来钢结构项目或逐步过渡到全部以EPC形式竞标，公司较早意识到只做专业分包的瓶颈，凭借在学校、医院和大型场馆等公建领域积累的品牌和技术优势，18年开始向EPC转型，目前EPC已成为订单的主导力量，转型效果在20年至今已逐步体现，一方面更加快速地