国信期货：宏观月报：2025年GDP增长目标顺利完成物价结构性矛盾有所改善-260126

主要结论 2025年顺利完成全年GDP增长目标。（1）2025年GDP实际增长5.0%，顺利完成年初预期目标；其中，出口好于预期、消费相对稳健、固投不及预期。（2）规上工业增加值方面，2025年全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。（3）社零方面，2025年全年社会消费品零售总额50.12万亿元，比上年增长3.7%。（4）固投方面，2025年全年全国固定资产投资48.52万亿元，比上年下降3.8%；其中，民间投资下降6.4%。（5）出口方面，2025年出口总体好于预期，同比增长5.5%；贸易顺差录得历史新高。2025年10月底，中美马来西亚经贸磋商成果积极，当前中美经贸关系总体处于缓和期；2026年我国出口有望进一步改善。 2025年货币供给总量和物价结构性矛盾有所改善。（1）货币供给方面，2025年货币供给总量相对改善，结构性矛盾有所缓解；12月M1同比增速为3.8%，M1同比增速由9月的高点有所回调。（2）财政收支方面，1-11月广义财政支出增速相对下滑、同比增长4.47%。（3）物价水平方面，2025年物价结构性矛盾有所改善，全年CPI与上年持平、PPI下降2.6%。（4