天风证券：帝欧家居（002798）-业绩保持稳健，21年有望恢复增长

帝欧家居(002798)20年业绩同比维稳，维持“买入”评级3月30日晚公司发布20年年报，20年实现营收56.37亿元，YOY+1.20%，实现归母净利润5.67亿元，YOY+0.1%，扣非归母净利润4.98亿元，YOY+0.9%。公司20Q4实现收入16.7亿元，同比+13.8%，实现归母净利润1.61亿元，同比+15.3%。在疫情及地产政策调控等因素影响下，公司全年利润仍保持稳健，21年增长可期，维持“买入”评级。20年精装房下滑影响B端瓷砖需求，预计21年有望迎来恢复性上涨2020年瓷砖业务收入49.85亿元，同比增长0.36%，主要受上半年疫情、地产调控政策收紧和“三道红线”监管新规下，房企资金环境有所收紧，B端需求承压，根据奥维云网，20年精装房开盘325.5万套，同比下滑0.2%，精装房渗透率31%，较19年有所下滑。报告期内，公司继续加大渠道扩张，工程渠道方面在继续保持与碧桂园、万科、恒大等存量客户合作份额增长的基础上，持续深化与新增房地产开发商客户构建合作关系，经销端加快网点布局，截至20年底瓷砖经销商超过1100家，终端门店超过4000个，同比分别增长110家/10