太平洋证券：九阳股份（002242）-海外收入显著拉动增长，内销均价企稳有望摆脱盈利困局

九阳股份(002242)事件：九阳股份发布2020年年报，2020年实现营业收入112.24亿元，同比增长20.02%；归母净利润9.40亿元，同比增长14.07%；销售毛利率32.05%，同比下滑0.47pct。公司拟以现有总股本7.67亿股为基数，向全体股东每10股派发现金10元（含税）。2020Q4实现营业收入41.41亿元，同比增长33.73%；归母净利润2.96亿元，同比增长43.54%；销售毛利率33.68%，同比提升0.79pct。一、收入端维持高增长，海外高增、线下回暖2020年Q4收入亿元，同比增长33.73%，收入和增速均创历史单季度新高。内销方面，20Q4淘系终端收入同比增长20.1%，21Q1延续高增走势；线下渠道去年全年呈现前低后高。外销方面，全年收入9.34亿，同比增长79.9%，其中SharkNinja关联销售金额7.41亿（2019年3.86亿）。品类中，西式电器类产品取得较好增长，食品加工机类产品、营养煲类产品和其他产品保持着平稳发展，公司产品结构不断优化。公司品牌优势显著，围绕九阳+shark布局厨房和清洁电器品类。厨房电器中豆浆机、破壁机、面条机、