山西证券：长城汽车（601633）-新车发布频繁，逆势实现增长

长城汽车(601633)事件：公司3月31日发布2020年年报全文，公司全年实现营收1033.08亿元，同比增长7.38%；归母净利润达53.6亿元，同比增长19.25%，扣非净利润38.4亿元，同比同比-3.77%。事件点评逆势实现增长，营收好于行业平均水平。受疫情影响，2020年，全国乘用车产销分别完成1,999.4万辆和2,017.8万辆，同比分别下降6.5%和6%。公司专注于SUV与皮卡类型，2020年累计实现销量111.59万辆，同比+5.41%。同时，随着品牌逐渐向高端化探索，单车平均售价相比2019年提高3.1%，品牌溢价能力得到进一步提升。全年实现营收1033.08亿元，其中，整车销售收入923.86亿元，同比+7.11%；零部件及其他收入109.22亿元，同比+23.32%。2020年管理费用增加较为明显，同比+30.54%，达到25.52亿元，主要由管理人员薪酬、咨询服务费同比增加所致。研发投入持续增加，新车型不断。2020年度，公司研发支出总额51.50亿元人民币，同比增长21.22%。公司表示2021年将推出10款全新车型，主打智能化体验。2021年1月推出了基