天风证券：双环传动（002472）-高精密齿轮龙头由耕耘期迈入收获期，铸就中国制造“机械芯”

双环传动(002472)事件：公司发布2020年报以及2021第一季度业绩预告，具体数据如下：1）2020年业绩公告：2020年公司实现营业收入36.64亿元，同比+13.24%；归母净利润为5123.09万元，同比-34.59%；归母扣非净利润为430.01万元，同比-90.60%。2）2021年Q1业绩预告：预计21Q1归母净利润为4500万元~5500万元，同比+310.4%~357.2%，业绩显著改善。3）公司拟以总股本6.78亿股为基数，向全体股东每10股派发0.2元现金（含税），本次合计派现1355.92万元，对应现金分红率为26.47%。疫情不改公司稳定增长态势，新能源车纯电市占率进一步提升至50%报告期内，全球疫情影响不改公司稳定增长态势，全年实现收入36.64亿元，同比+13.24%。分产品来看，乘用车齿轮、商用车齿轮以及机器人减速器业务增长显著，我们认为一方面来自于行业外包趋势持续深化所带动，同时受益于公司自身持续不断的产品及客户结构升级。值得注意的是，公告披露20年公司纯电动汽车传动件产量168.7万件，经我们测算，20年纯电汽车产量为110.5万辆对应整体市场需