信达证券：神州信息年报：三大应用场景表现不俗，聚焦未来布局XC及高景气度行业两大赛道

神州信息(000555)事件：3月30日，公司披露2020年度报告：报告期内，公司实现营业收入106.86亿元，同比增长5.32%；实现归属于上市公股东的净利润4.76亿元，同比增长26.64%；公司于2019年实施了股权激励，在本年度累计摊销股权激励费用2,869万元，若加回股权激励费用，公司2020归母净利润为5.05亿，同比增长34.23%；扣非归母净利润为2.15亿元，同比下降33.93%；经营性现金流3.22亿元，同比增长11%。点评：营收分业务来看：2020年全年系统集成设备营业收入为60.81亿元，同比增长28.52%；技术服务营业收入45.99亿元，同比下降14.96%；其他业务收入5.99亿元，同比下降2.15%。我们认为受疫情影响，软件和服务业务项目实施与验收受疫情影响而出现收入确认的后延。公司盈利能力来看：费用率下降明显，净利率有提升。公司全年整体毛利率17.09%，同比下降1.48pct；而全年整体净利率4.36%，同比提升0.6pct。主要原因为销售费用、管理费用下降与投资净收益的增加。我们认为公司基于全年研发费用同比增长36.24%（累计5.11亿）前提下能