天风证券：潍柴动力（000338）-长期逻辑更加明晰，21Q1预告超预期

潍柴动力(000338)事件：公司发布2020年报，全年营业总收入1975亿元，同比增长13%，实现归母净利润92.1亿元，同比增长1%。同时公司还发布了一季报业绩预告，21Q1预计实现归母净利润28.9-33.0亿元，同比增长40-60%。点评：20年业绩受凯傲拖累，净利润微增1%。20年国内重卡行业销量创历史新高，达162万辆，同比增长38%，潍柴明显受益。但潍柴的控股公司凯傲受疫情影响，20年净利润9.1亿元，同比下滑66%，一定程度拖累了公司的业绩，但同时也可以注意到，20H2凯傲盈利能力明显恢复，20H1和20H2凯傲净利润分别为0.6亿元和8.5亿元。往后看，我们认为凯傲盈利能力有望持续恢复并再创新高。20Q4归母净利润同比增长3%，资产减值损失计提较多。20Q4公司实现归母净利润21.0亿元，同比+3%，20Q4母公司毛利率为23.9%，环比降低1个百分点，但同比明显回升2.1个百分点。20Q4资产减值损失计提较多，计提了4.3亿的资产减值损失，若剔除资产减值损失的影响，则20Q4的净利润是有明显增长的。21Q1业绩预告略超市场预期，净利润同比增长40-60%。21年重卡