民生证券：天奈科技（688116）-2020年年报点评：出货增盈利稳，CNT龙头募资持续扩张

天奈科技(688116)一、事件概述3月30日，公司发布2020年年报，全年实现营收4.72亿元，同比增长22.13%，实现归母净利润1.07亿元，同比下降2.58%，公司拟每10股派发现金红利0.7元（含税）。同时公司宣布拟发售可转债不超过8.3亿元建设碳纳米管复合产品生产项目。二、分析与判断20Q4营收创单季记录，上半年疫情叠加NMP涨价拖累毛利率公司20Q4实现营收1.56亿元，同比增长82.40%，环比增长0.83%，创单季历史新高。20Q4实现归母净利润0.30亿元，同比增长59.59%，环比下降30.80%，主要受计提公允价值变动损失和信用减值损失共0.20亿元影响，剔除此影响后，20Q4经营性业绩为0.51亿元，同环比均实现正增。盈利能力方面，2020年全年毛利率为39.08%，同比下降8.71个百分点，20Q1-4的毛利率分别为36.86%/37.02%/40.61%/39.74%，上半年疫情影响下行业需求下降，产能利用率大幅下降；20Q4NMP单吨均价相比20Q3上涨0.35万元/吨，两者叠加拖累毛利率。2020年全年单吨毛利为1.23万元/吨，同比下降0.52万元/