信达证券：安宁股份：继续受益钛矿涨价

安宁股份(002978)事件：公司发布年报，2020年实现营业总收入16.36亿元，同比上升19.02%；实现归母净利7亿元，同比上升34.93%；归母扣非净利6.83亿元，同比增长34.97%；EPS为1.81元/股，同比增长25.5%；ROE为20.64%。点评：钛精矿和铁精矿量价齐升，推动公司业绩大幅增长。公司2020年营收和净利均实现大幅增长，主要因为公司主营产品钛精矿和铁精矿量价齐升。2020年公司销售钛精矿55.05万吨，同比增加12.08%；销售钒钛铁精矿（61%）128.98万吨，同比增加29.93%。另外2020年公司钛精矿销售均价上涨12.7%至1552元/吨，钒钛铁精矿（61%）销售均价上涨9.8%至597元/吨，带动钛精矿毛利率提升至76.5%、钒钛铁精矿（61%）毛利率提升至51.9%。公司盈利能力持续提升，现金流充裕（公司2020年末现金及现金等价物余额11.07亿元），负债水平极低（2020年末资产负债率15.26%，无长短期借款，财务费用净流入1387万元）。公司现有资源优势明显，且具备外延式并购的能力。公司是国内最大的钛精矿供应商，在钛精矿市场有较强的