光大证券：扬农化工（600486）-2020年度报告点评：2020年业绩逆势而上，资源横纵整合利好长远发展

扬农化工(600486)要点事件：3月29日晚，公司发布2020年年报。公司2020年实现营业收入98.31亿元，同比增长12.98%；归属于上市公司股东的净利润12.10亿元，同比增加3.41%；扣非后归母净利润为10.90亿元，同比增加23.31%，折算EPS为3.90元/股。多产快销，以量补价助力业绩逆势而上。公司全年实现营业收入98.31亿元，归母净利润12.10亿元，分别同比增长12.98%和3.41%。分产品来看，2020年公司杀虫剂类原药平均售价下跌9.61%，营业收入同比下降约3.67%；除草剂类原药平均售价上涨6.26%，营业收入同比提高40.17%。2020年原药价格下跌对原药企业经营造成了一定的影响，根据百川盈孚数据，联苯菊酯2020年的市场均价较2019年同比下降约40.3%。为了应对原药产品价格下跌的不利影响，以及新冠疫情对于农药产品物流等方面的影响，公司采取了“多产快销，以量补价”的经营策略。2020年全年，公司杀虫剂原药和除草剂原药产量分别为1.56万吨和5.16万吨，同比分别增长4.48%和31.23%。产量的提升带动了销量的快速增长，其中除草剂原药销量