天风证券：扬农化工（600486）-20年业绩符合预期，迈向具备全球竞争力的农化制造商

扬农化工(600486)事件扬农化工发布2020年年报，实现营业收入98.31亿元，同比增长12.98%；实现营业利润14.34亿元，同比增长2.50%；归属于上市公司股东的净利润12.10亿元，同比增长3.41%；扣除非经常性损益后的净利润10.90亿元，同比增长23.31%。按3.10亿股的总股本计，实现摊薄每股收益3.90元（扣非后为3.52元），每股经营现金流为4.45元。其中第四季度实现营业收入18.75亿元，同比增长14.35%；实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长86.16%；折合单季度EPS0.60元。以量补价，销售规模显著提升2020年，公司营业收入yoy+11.30亿元，分业务看，其中原药业务收入yoy+6.87亿元，制剂业务yoy+2.92亿元，贸易业务yoy+1.33亿元。公司综合毛利率为26.3%，yoy-2.50pcts；毛利润yoy+0.79亿元。分业务看，其中原药业务毛利率为27.39%，yoy-2.50pcts，毛利润yoy+0.5亿元；制剂业务毛利率为35.15%，yoy-4.95pcts，毛利润yoy+0.11亿元；贸易业务毛利率为