光大证券：瀚蓝环境（600323）-2020年年度报告点评：垃圾焚烧产能密集投运，21&22年业绩高增长确定性强

瀚蓝环境(600323)要点事件：公司发布2020年年度报告，2020年实现营业收入74.81亿元，同比增长21.45%；实现归母净利润10.57亿元，同比增长15.87%；拟每股派发现金红利0.22元（含税）。2020年多项目落地，固废业务保持快速增长态势。分项业务中，固废处理业务维持高速增长态势，全年共有6个项目（总产能5450吨/日）投产，2020年末已投产垃圾焚烧项目规模达1.73万吨/日（不包含正处于试运营的3个项目共2200吨/日），公司优秀的项目管控能力亦带来吨发电量的持续提升（同比+5.26%至379.40度/吨），在疫情影响下仍实现了垃圾处理量和上网电量的双重提升（垃圾处理量同比+22.99%至605.36万吨，上网电量同比+29.11%至19.21亿千瓦时）；叠加合并深圳国源股权带来的环卫业务收入，该板块2020年营业收入同比+52.39%至40.39亿元，毛利率则在下半年各项目产能利用率回升的基础上同比小幅提升0.57个pct至32.08%。能源业务受疫情和天然气配气价格限价影响，营业收入同比-3.43%至18.74亿元，毛利率同比-1.84个pct至28.58%