东方证券：新泉股份（603179）-4季度业绩超预期，毛利率持续提升

新泉股份(603179)核心观点业绩略超市场预期。公司全年营收36.8亿元，同比增长21.2%，归母净利润2.58亿元，同比增长40.6%，扣非后归母净利润2.47亿元，同比增长46.0%；四季度营收11.18亿元，同比增长25.5%，归母净利润0.89亿元，同比增长69.4%，扣非后净利润0.86亿元，同比增长82.0%。全年经营业绩同比明显提升系毛利率明显提升。2020年公司拟向股东分红每股0.3元。四季度毛利率明显提升，现金流改善。四季度毛利率23.4%，同比明显提升2.3个百分点，环比提升0.6个百分点；全年毛利率23.0%，同比提升1.8个百分点，系高毛利产品收入较上年提升及精益化管理等降本措施。全年期间费用率同比下降0.4个百分点，其中研发费用率同比下降0.4个百分点，其他费用率同比基本持平。全年经营活动现金流净额0.14亿元，同比增长128.0%，系业务量增加后货款中银行承兑汇票到期托收增加。积极拓展国内及国际知名新能源客户及车型配套，预计新能源车配套业务盈利比重有望明显提高。在新能源车配套上，深耕自主客户，拓展合资及外资客户。2020年公司配套上汽大众NEO、长安福特、