万联证券：晨光文具（603899）-点评报告：Q4全面高增，文具龙头未来强者恒强

晨光文具(603899)报告关键要素:公司于2021年3月29日发布2020年年度报告。2020年，公司实现营收131.38亿元（同比+17.92%）；归母净利润12.55亿元（同比+18.43%）；扣非归母净利润11.03亿元（同比+9.70%）。其中，Q4营收和归母净利润分别同比+44.03%/+32.65%，恢复亮眼增长。2020年，公司毛利率为25.36%（-0.77pct），净利率9.43%（-0.23pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为8.40%/4.59%/1.22%/0.07%（-0.40pct/+0.15pct/-0.22pct/+0.15pct）。投资要点:传统核心业务发展稳健，科力普持续壮大，零售大店展店持续推进，线上收入增速亮眼。（1）传统核心业务：2020年实现收入75.76亿元（同比+9.1%），净利润10.9亿元（同比+9.4%），表现出强大的韧性。截至2020年12月31日，“晨光文具”店招的零售终端有近8万家（2019年末有超过8.5万家）。（2）晨光科力普：科力普业务持续发展，2020年实现收入50.0亿元（同比+36.7%），净利润1.4亿