光大证券：晶澳科技（002459）-业绩基本符合预期，上游涨价毛利率承压

晶澳科技(002459)事件：报告期内，公司实现营业收入258.47亿元，较上年同期增长22.17%；实现归属于上市公司股东的净利润为15.07亿元，较上年同期增长20.34%；扣非归母净利润13.61亿元，同比+6.1%；综合毛利率16.36%，同比-4.9pcts。单四季度，公司实现营业收入91.52亿元，同比+19.82%；归母净利润2.15亿元，同比-61.23%；毛利率5.26%同环比均有所下滑。一体化产能稳步扩张：截至2020年底，公司硅片产能18GW，电池片产能18GW，组件产能23GW。定增项目义乌年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目已完成发行。义乌工厂5GW高效组件已于2020年9月底投产；5GW高效电池正在产能爬坡，第二个5GW高效组件预计2021Q2投产。预计21年底公司硅片/电池片/组件产能分别将达到30/30/40GW。组件出货持续增长，毛利率承压。根据公司公告和IHSMarkit数据，2019和2020年全球新增装机量分别达125GW和138GW。报告期内，公司电池组件出货量15.88GW（含通过出售电站的出货量），同比+55%，其中海外组件出货占