天风证券：安井食品（603345）-产能再扩张，海外收购欲布局全球市场

安井食品(603345)事件：3月22日，公司泰州安井三期项目正式签约，投资建设年产10万吨速冻调制食品生产车间。3月29日，公司发布对外投资公告，拟以13.6亿元投资建设山东生产基地项目。此外，公司拟以523万英镑收购位于英国的OrientalFoodExpressLimited，交易完成后，公司最终持有标的企业69.9859%股份，交割日定于2021年6月31日。产能建设逐步推进，“销地产”助力全国化扩张。由于火锅料制品有季节性消费特征，在销售旺季期间，公司虽然在生产上不断加大投入力度，但受限产能不足，产品无法完全满足市场需求，旺季时断货情况较为严重，制约公司进一步发展。近年来安井产能扩张迅速，在全国主要销售重要区域就地设厂并逐步扩大销售半径，完成从“产地销”模式向“销地产”模式的过渡，目前已经在全国布局了厦门、无锡、泰州、辽宁、湖北、河南和四川7个生产基地，2019产能47.5万吨，13-19年产能CAGR达26.7%，产能利用率仍高达108%，此次泰州三期建设项目以及山东生产基地项目合计将带来30万吨产能的提升，预计产能利用率可以得到缓解。山东项目投产后，将辐射山东及周边市场，