浙商证券：青岛港2020年年报点评：20Q4利润同比稳增5.87%，“量增价好”看好未来发展

青岛港(601298)投资要点2020年并表口径营收同比稳增8.68%，归母净利同比+1.36%并表口径：营收端，公司2020年实现营收132.19亿元，同比大幅增加8.68%。成本端，2020年公司毛利率为35.79%，较19年提升3.03pct。其中液体散货处理及配套服务业务受益于输油管道及配套储罐投产，营收同比高增56.6%，贡献并表业务营收的主要增量。投资收益端：青岛实华原油业务受2020年部分费种因疫情下调影响，利润同比减少12.48%至6.85亿元；QQCT在整体集装箱微增的情况下，利润受所得税影响微降2.5%左右至16.76亿元。最终带来公司联营及合营企业投资收益同比降低6.66%至12.89亿元。集装箱：20Q4集装箱吞吐量同比高增+12.03%，带动板块全年稳增4.70%青岛港集装箱业务全力增航线、拓中转、扩舱容，在疫情影响下，全年集装箱吞吐量仍同比增长4.7%至2201万TEU，下半年更是逐季稳增，其中三季度吞吐量同比增长5.94%，四季度吞吐量同比大增12.03%，未来随着中转箱业务等的拓展，我们预期集装箱吞吐量将维持相对高增。干散货：国内铁矿石补库叠加拓展混矿业