光大证券：京新药业（002020）-2020年年报点评：集采影响趋于弱化，精神神经管线快速增长

京新药业(002020)事件：公司发布2020年年报，实现营业收入32.58亿、归母净利润6.53亿、扣非归母净利润4.46亿元，分别同比-10.66%、+25.17%、+5.97%，实现经营性净现金流5.13亿，实现EPS0.98元。表观业绩超预期，主要是对外投资公允价值变动收益和理财收益大幅增长，约2.1亿元。同时拟每股派现3.5元（含税）转增0.2股。点评：集采对于业绩的影响已趋于弱化，精神神经管线快速增长：公司2020Q1-Q4单季收入分别为7.94/8.47/7.95/8.22亿元，归母净利润分别为0.96/1.29/1.48/2.81亿元，扣非归母净利润分别为0.80/0.99/1.03/1.65亿元，业绩下滑主要系受药品集采影响相关品种价格有明显下降，但季度利润随着集采品种的销售费用率的下降已明显企稳回升。2020年分业务板块看：1）成品药收入19.64亿元（YOY-10.37%），其中精神神经管线收入约4.13亿元，同比增长48%，持续快速增长，在成品药中的占比稳步提升，新品普拉克索新中标第四批全国药品集采有望进入放量期；心脑血管管线收入7.93亿元（YOY-31%），