太平洋证券：福耀玻璃（600660）-Q4业绩改善明显，看好优质赛道+优质公司的长期成长

福耀玻璃(600660)事件：公司发布2020年度报告，报告期内实现营业收入199亿，同比-5.67%；归属上市公司股东净利润26亿，同比-10.27%；经营性现金流52.78亿，同比+2.94%。Q4实现收入61.3亿，同比+12.07%，环比+8.4%。Q4实现归母净利润8.78亿，同比+59.06%，环比+15.67%。业绩符合预期。1、公司全年业绩分析：本报告期公司合并实现营业收入199亿，比上年同期减少5.67%；实现利润总额31亿，比上年同期减少3.76%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币26亿，比上年同期减少10.27%。毛利率全年为39.51%，同比+2.05%，说明高附加值产品销售有增加。报告期利润总额比上年同期减少3.76%的原因主要有以下几点：（1）汇兑损失4.22亿，上年同期受益1.36亿，使得利润总额减少5.58亿；（2）上年同期福耀美国伊利诺伊有限公司违反独家经销协议赔偿3929万美元，折合人民币2.7亿；（3）受疫情影响2020年美国产生利润总额为892万美元，而2019年剔除3929万美元的赔偿后，美国产生利润1850.52万美元。若扣除该等不可比因