国海证券：恩捷股份（002812）-事件点评：业绩符合预期，隔膜龙头卡位全球

恩捷股份(002812)事件：公司发布2020年报及2021Q1业绩预告：2020年实现营收42.83亿元，YoY+36%，实现归母净利润11.16亿元，YoY+31%，实现扣非归母净利润9.91亿元，YoY+32%。同时，公司预计2021Q1实现归母净利润3.9~4.5亿元，YoY+182%~226%。投资要点：背靠全球优质客户，2020年业绩高速增长。公司背靠LGC、CATL等全球优质客户，驱动公司业绩高速增长。2020年公司湿法隔膜收入28.9亿元，YoY+49%，销量13亿平，市占率50%，CATL预计销售4亿平，LGC预计销售2.7亿平。上海恩捷2020年实现收入26.5亿元，YoY+36%，实现净利润9.62亿元，YoY+11%，净利率36.3%，归属于上市公司净利润9.2亿元。公司2020年3月并表苏州捷力100%股权，苏州捷力2020年实现营收8.88亿元（2020年9月转让给上海恩捷，9-12月经营成果体现在上海恩捷），净利润1.76亿元，净利率20%，归属于上市公司业绩2.23亿元。此外，公司2020年12月底并表纽米科技76.36%股权，收入端在2020年无贡献。