光大证券：药石科技（300725）-2020年年报点评：2020年内生增长强劲，新业务拓展值得期待

药石科技(300725)要点事件：公司发布2020年年报，实现营业收入10.22亿元（+54.36%YOY），实现归母净利润1.84亿元（+21.13%YOY），实现扣非归母净利润1.74亿元（+26.77%YOY），经营性现金流净额2.72亿元（+113.71%YOY）。汇兑损失和股权激励费用拖累业绩，实际内生增长强劲。2020年，公司公斤级以上业务实现收入8.05亿元（+67.33%YOY），全年完成420多个不同系列的公斤级至吨级的分子砌块生产，目前有560余个公斤级以上项目，订单旺盛；公斤级以下业务实现收入1.94亿元（+17.23%YOY），主要受疫情影响，南京本部新大楼预计今年下半年投入使用，建筑面积约6.3万平方米，公斤级以下分子砌块产能有望翻倍。20Q4单季实现营业收入2.97亿元（+49.87%YOY），单季收入规模创下历史新高。汇兑损失（2364万元）和股权激励费用（4859万元）拖累公司业绩，加回后实际内生增长强劲。2020年，公司设计了11000个分子砌块，开发合成近2500个特色分子砌块，碎片分子库化合物数量增至8000个。我们认为，公司在分子砌块业务上的龙头