信达证券：兖州煤业（600188）-业绩分红超预期，内生外延有成长

兖州煤业(600188)事件：3月26日公司发布2020年报，报告期内公司实现营业收入2149.92亿元，同比增0.14%；其中主营煤炭业务收入694.47亿元，同比增8.89%。利润总额92.54亿元，同比降43.38%；归母净利润71.22亿元，同比降28.20%；扣非后归母净利润为65.35亿元，同比降10.60%；基本每股收益1.46元，同比降0.30元。向股东派发2020年现金股利0.6元/股（含税），另派发特别现金股利0.4元/股（含税），合计1元/股（含税），对应3月26日收盘价的A股股息率7.59%、H股股息率14.44%。点评：陕蒙基地产能利用率提升带动公司煤炭产量大增。公司2020年实现商品煤销量14761.9万吨，同比增2203.0万吨（17.54%）；其中自产商品煤销量11277.6万吨，同比增791.6万吨（7.55%）。山东本部销售商品煤2823.7万吨，同比降180.9万吨（-6.02%）；陕蒙基地（未来能源+鄂尔多斯能化+昊盛煤业）销售商品煤3725.7万吨，同比增756.1万吨（25.46%），澳洲基地（兖煤澳洲+兖煤国际）销售商品煤4252.8万吨，