民生证券：新宙邦（300037）-2020年年报点评：各业务稳步扩张，电解液龙头21年增长可期

新宙邦(300037)一、事件概述3月25日，公司发布2020年年报，全年实现营收29.61亿元，同比增长27.37%，实现归母净利润5.18亿元，同比增长59.29%，满足股权激励行权条件。公司拟每10股派发现金红利4元（含税）。公司同时发布2021年一季度业绩预告，预计实现净利润1.43-1.63亿元，同比增长45%-65%。二、分析与判断20Q4业绩创记录，21Q1盈利维持高位公司20Q4实现营收9.55亿元，同比增长52.17%，环比增长17.61%，实现归母净利润1.44亿元，同比增长67.89%，环比增长5.88%，均创单季业绩记录。21Q1实现净利润1.43-1.63亿元，同比增长45%-65%，环比变动-0.69%到13.19%。电解液业务扩产并将维持高产能利用率，2021年有望出货7万吨左右2020年公司电解液业务实现营收16.59亿元，同比增长43.44%，毛利率为25.76%，同比增长0.29个百分点。公司2020年出货量为3.8万吨，单吨售价为4.3万元，根据GGII数据，公司国内出货量市占率为15.2%，位居前列。我们预计，得益于国内外优质客户LGC、CATL